被動式投資心法（危機入市及長期投資實戰經驗分享）

一、前言

根據筆者「機會事件簿」經驗告訴我們，當好公司踫到麻煩事後，隨著時間投資人恢復理性時，勝率機率七十以上! 理性比聰明重要得多了。

二、理論基礎

根據「效率市場假說」: 一個證券市場中，目前的價格完全反映了所有可以獲得的信息，那麼就稱這樣的市場為有效市場。

故以這個假說來說，我們任何時間的投入，都是一種賭博，對於「目前」的價格即是合理的，而對於買入的未來，即是「未知」的, 目前的市場或股票價格都已反應所有的信息。

基於利用這個假說，筆者分析，對於「短期」內是十分相似的及同意的，但經過分析由於短期參雜了「人性」的因素：如想法、情緒、生理、行為這麼深層的影响，往往因而造成「不理性」因素如焦慮、恐懼等現象存在; 但基於長期來說，這些人類行為因素會逐漸的淡化，而趨於理性，而此時將造成「超額報酬」, 故利用短期的效率卻是我們投資的最大機會，而這個所謂的「被動式投資心法」，即以此為核心價值。

先決條件: 挑選好公司、長期投資

三、理論模型 ：

模型 ： 1. 準備 2. 決策 3. 執行 4.反饋

1. 準備 ：撰寫「機會事件簿」，依據「選股SOP」定義事件簿的主角，是否為好公司，如符合好公司的定義，且價格符合安全邊際，價格遠低於價值時。

先決條件 ：定義好公司，歷年公司績效，利用ROE評估法、股利評估法。

2. 決策 ：根據能力圈來分析該事件的影響，對該公司所造成的影響，例如時間、範圍、金額等等; 由於能力圈內所以應有能力且必須區分出為實質威脅或感知威脅; 進行事件本身的評估，造成「人性」的影響，推算出可接受的價格，勝率估算， 順而策劃出操作金額及數量(可依據自身資金配置或機會成本論自行調整)，建立其價格區間續買策略等執行方針(大多採用續跌大買，反轉小買）, 當然如超出能力圈範圍則無需任何作為。

先決條件 ： 能力圈 - 必須有能力區分是「量」的影响(一次性)，還是「質」的破壞(永久性) 。

3. 執行 ：依決策執行，也可能無作為，無人性的操作機器，不為所動。

先決條件：必須做個冷面無情的殺手就行了。

4. 反饋 ：經過時間的驗證，不管正確或失敗，都應將結果及操作回填並更新，做為未來決策時的參考。
(達里歐：痛苦+反饋=進步, 失敗的操作更重要)

作者: 巴士

年度大事，巴菲特2016年股東大會！

BJ4

直擊巴菲特2016年股東大會

昨晚翻完「6年存到300張股票」陳重銘著一書心得。

1. 最成功因素於金融海潚2008年時貸款500萬，獲利1000萬，做為基底，並經過長時間的累積才能有300張。(危機入市+長期投資)

2. 但，其長期投資績效(剛好牛市)幸運，忽略了價格與價值的關係，只是存股，這應該有所修正，如挑選績優數檔，擇近「安全邊際者」投入，即可有更好的績效，當然複利效果是不變的關鍵。

3. 對於初學者或不懂股市的人來說，是本入門書，但對我們來說只是看看別人想想自己吧(呵，還不至於是多餘的！)。

4.對照這幾年的操作，只差在沒有「貸款加速」，回想當時2008年，連丈母娘要借我錢（丈母娘認為我有自信到爆表，主動要借我錢），不過基於不借錢投資為則，投資這條路「紀律」是關鍵，另外也以免壓力過重，造成操作誤判，或許再來一次，我的操作還是不變的，僅就能把「現(金)有」資產二年變4倍。

5. 要看數字背後的意義，自2008年到目前我也可以說是成長達「17倍」，雖然這中間大半是辛苦的勞動力收入，與300張的意思表面上是相同的。我常說什麼是「數字距離密碼」，100元虧損90%剩10元，一個10元獲利90元(獲利900%)，有人說我只是想「回本」，你可知道這是假像，但更可怕的是這二者的距離100倍，10:1000, 這是數字可怕之處。

6. 深信機會永遠都存在的，別急、別急、別急，這是給想看這本書的人的衷告，那是別人操作的成果，別因看到「領百萬元、超簡單」等等，因為市場不會對無知的人客氣。

巴老看財經新聞台是「無聲的默劇」, 那你呢?

(圖取得yahoo)

你有沒有發現「你看到得聽到的, 都是你愛聽的想聽的」。

沒錯, 沒有這樣, 那...

「新聞誰看」、「雜誌誰訂」、「報紙誰買」?

他們也要活下去, 生存下去, 也不能怪誰!

記者的水準愈高, 生活更詳和及發達, 但往往與我們想像的差很多。

有太多的「資料」, 我為何要寫為「資料」, 因為那些充滿著不確定性、欺騙、表象、更深一層內含意義。

任何事都是必須經過自己的過濾及分析, 才能做為交易的判斷條件, 才能是個「資訊」, 大家都懂, 但大家還是會受太多的資料所影响。

分析師、記者, 尤其是證劵商他們可是靠著交易維生, 不然你以為是什麼呢?

今天你如果還是個「今天可為了個理由買進, 隔二天可為了另一個理由而賣出」, 那你可要小心點, 因為這是賭博行為, 賭場上的永遠的贏家都是莊家。

好了, 既然「資料」並沒有很重要, 那何必要去花錢吶, 那只是打發時間用的~ , 接下來, 其實可以好好利用一些工具, 在這我介紹一個很棒的, 其實, 我現在都是透過這個來取得資料, 而且是自己送上門的, 且幾乎「一則不漏」。

「Google 快訊 - 掌握網路新鮮事」, 你只要訂閱, 每天, 甚至是即時的資料就會自動送出門, 不過我習慣用每日一則, 在起床時看一下就得了, 通常我會把「我所有想知道的」, 像「投資組合股票」、「關鍵字」, 就像我有訂「榮化」、「巴菲特」、「破產」、「危機入市」、...等等。

剩下的, 就交給你的判斷吧! 我習慣的是無聲的, 冷靜的, 有用的, 過濾的! 你也可參考看看~

「無聲的默劇」多一些自己的內心的聲音, 少一點外在因素。

讓多出來的時間, 可更專注在你的專業上, 不管是工作上的、投資上的, 一切一切, 時間是最重要的成本~要花在最值得的事上。

其實這方法不只用在「投資上」, 我同時也用在專業上, 尤其我從事的是「資工」, 有時候有需要時才查, 更不想被這些事所影响及分心的! ~「甚至是無聊時才看的」!

股市就像棒球場上的打擊者，我們只須等到好球時才揮棒

(圖片取自ETToday)

巴老說～股市就像棒球場上的打擊者，我們只須等到好球時才揮棒，重要是我們沒有「三振出局」這回事，雖然場邊無時無刻的喊著「為何不揮棒呢，呆子」。

就像巴老有一個核心持股「富國銀行」一樣，我在台股也精挑細選了「第一金」，會選這支主要是因為它「合理」，以它每年的平均股利，是一支很合理的股票，其實，我更喜歡的是另一支「中信金」，但當時以它的股利與價格來說，還不到吸引我，而第一金相對來說是比較牛皮的了～。

終於！時序來到，2016年初，等待是值得的，中信金與第一金來到價格差不多的位置上，坐享第一金後，中信金來到16元，與第一金15.7差不多了，一口氣換股～呵，價格是我們付出的，能得到更好的價值，還等什麼～

也許，

一堆書介紹如何存股，像是「X年存到X00張股票」我想這些都沒錯，非常的有用，同意最為關鍵為二件「選股與複利」，何時買很重要，一切都是「價格」，慢慢買慢慢配，再重新投入，24元買與16元買，距離很遙遠，尤其是用16元換24元的標的時，感覺真好，在股市中耐心是最重要的原則，永遠記得「價格是我們付出的，永不虧錢投資才是真理，然後滾雪球」。

機會是「等」出來的。

另外，打了二壘安打後，可別輕易的盜壘(賣出)吶，等著被送回(長期持有)本壘～

與公司同在，投資就是佔有一部份股權的「老板」

(圖片來源騰訊財經)

投資心態很重要，往往金錢遊戲不是遊戲。

大多數的人是在乎數字上的跳動，而非做為一個「老板」的心態注資。

散戶也是老板，與公司共同成長。

持有小部份股權與佔大部份的股權意義相同。

我喜歡觀察最平凡無奇且穩穩獲利的好公司，在對的時間來當老板，你呢?

雖然我依然還是散戶～但感謝那些為我服務的公司。

巴老價值投資 ：長期持有最為關鍵。

回想「新興」2002年，EPS 1.6元，股價只有7元，也只能小量增持呀～

(圖片來源新興航運)

https://statementdog.com/insight/posts/48-%E6%95%A3%E8%A3%9D%E8%88%AA%E9%81%8B%E7%B0%A1%E6%98%93%E5%88%86%E6%9E%90

做為訪客，我回了～「整體航運皆差，如真要投資此業（危機入市，近期BDI又破了30年來歷史底點)，認為除慧洋可以安然穩定的渡過這波的整理期，確實因較與BDI脫勾，在此我認為還有一檔個人也覺得不錯，「新興航運」它也能維持穩定，也可進可攻退可守，專注於本業，並眼光獨到，能最早投入油輪市場，並與散裝市場做平衡，我認為除慧洋外，也不失一良好選擇。（航運股雖保留盈餘很高，但還要壞多久，真沒人知道）須慎重呀～」

回想「新興」2002年，EPS 1.6元，股價只有7元，也只能小量增持呀～

（當然時空背景有所不同，目前的新興淨值為30多元，要有那個價，我只會更高興～）

「後照鏡, 總是最清楚的」

(圖片來源李長榮化工)

巴老說, 寫下來, 你才知道你在做什麼, 該反省什麼。

根據後照鏡, 這些記錄告訴我, 慢慢的修正, 從中了解更多。

看到這裡之前留下的記錄, 包含FB上的, 確實我也發現我做過一些巴老口中的「無謂的交易」。

在此之前「2008年的金融風暴」, 雖成功投資, 但沒有遵從巴老的「長期持有」錯失了那些好公司的長期利潤, 真是失敗, 把一家公司持有超過10年以上, 這中間股市關門也沒關係, 這才是真諦。

在去年的「高雄前鎮氣爆」, 偶住在不到二公里處, 體會了一些事, 我也改變
了很多事, 或許, 這就是成長, 之後, 一年來我以巴老的價值投資, 危機入市, 我肯定的告訴自己, 這家公司已成為我的長期飯票, 以後我相信找會以這種方式完成未來的所有的交易。



我更上一層樓了。對於我的投資心法。

[因FB貼文, 實在不方便, 都只能純文字, 故考慮再回歸這裡分享。]

[投資機會] 你還有幾次?

人一生當中有幾次投資機會, 我們回想一下吧!

從近期10年內的有2000網際網路泡沬化, 2008美國次貸風暴, 再往前二年有1997亞洲金融風暴, 12年來有三次吔,
真是可惜, 我只掌握了一次, 2008年的機會..., 不過是一個好的開始...

算一算這些機會都難得一見, 就像我在網站標題寫的, 一生有幾次機會, 了解時還剩幾次, 巴老從12歲開始, 我從35歲開始, 你呢? 我的小朋友從小就要讓他們懂...何謂投資,...這決定了未來及一生。

[出脫] 為何?

主要原因, 換成現金等待下一次出手...。

1. 風險過大, 兩韓不確定因素。
2. 歐暴尚未平息, 靜待恐慌。
3. 3955至今尚未回檔。
4. 破了年線, 步入整理, 或盤或跌確認。
5. 景氣燈號連二紅, 過熱有點變熟了。
6. ECFA煮的有點爛了, 喝杯咖啡休息一下。
7. 距離選舉還有一點時間, 三個月剛好。
8. 以前叫我賣的人, 現在都來問我要買啥? 股價不便宜了。
9. 暑假帶老婆出國玩, 小孩還小, 風險太大, 房貨太多....等等, 反正就是...賣。

目前我要做的就是, 等待恐慌、恐慌、恐慌。

理由好像多了一點哦....祝大家操作順利, 賺大錢。

[印證] 別等事情鬧大了, 才要想辦法解決。

這次的豐田空前危機, 不在於它的車子的缺陷, 而是發生事情後的「態度」, 世界上太多的例子說明了這個真理, 「該發生的, 終究還是會發生」, 千萬別心存僥倖。

「面對」才是解決問題的王道, 別等到鬧大了, 豐田為了省下32億元, 而損失了無價的商譽, 也太丟了日本人的臉, 看你是否可以學一次乖。

還記得毒奶事件, 金車公司的處理態度, 反而賺了商譽及品質保證...,

這也是一句巴老名言, 「別等事情鬧大了, 才要想辦法解決。」 切記!