一、前言
根據筆者「機會事件簿」經驗告訴我們,當好公司踫到麻煩事後,隨著時間投資人恢復理性時,勝率機率七十以上! 理性比聰明重要得多了。
二、理論基礎
根據「效率市場假說」: 一個證券市場中,目前的價格完全反映了所有可以獲得的信息,那麼就稱這樣的市場為有效市場。
故以這個假說來說,我們任何時間的投入,都是一種賭博,對於「目前」的價格即是合理的,而對於買入的未來,即是「未知」的, 目前的市場或股票價格都已反應所有的信息。
基於利用這個假說,筆者分析,對於「短期」內是十分相似的及同意的,但經過分析由於短期參雜了「人性」的因素:如想法、情緒、生理、行為這麼深層的影响,往往因而造成「不理性」因素如焦慮、恐懼等現象存在; 但基於長期來說,這些人類行為因素會逐漸的淡化,而趨於理性,而此時將造成「超額報酬」, 故利用短期的效率卻是我們投資的最大機會,而這個所謂的「被動式投資心法」,即以此為核心價值。
先決條件: 挑選好公司、長期投資
三、理論模型 :
模型 : 1. 準備 2. 決策 3. 執行 4.反饋
1. 準備 :撰寫「機會事件簿」,依據「選股SOP」定義事件簿的主角,是否為好公司,如符合好公司的定義,且價格符合安全邊際,價格遠低於價值時。
先決條件 :定義好公司,歷年公司績效,利用ROE評估法、股利評估法。
2. 決策 :根據能力圈來分析該事件的影響,對該公司所造成的影響,例如時間、範圍、金額等等; 由於能力圈內所以應有能力且必須區分出為實質威脅或感知威脅; 進行事件本身的評估,造成「人性」的影響,推算出可接受的價格,勝率估算, 順而策劃出操作金額及數量(可依據自身資金配置或機會成本論自行調整),建立其價格區間續買策略等執行方針(大多採用續跌大買,反轉小買), 當然如超出能力圈範圍則無需任何作為。
先決條件 : 能力圈 - 必須有能力區分是「量」的影响(一次性),還是「質」的破壞(永久性) 。
3. 執行 :依決策執行,也可能無作為,無人性的操作機器,不為所動。
先決條件:必須做個冷面無情的殺手就行了。
4. 反饋 :經過時間的驗證,不管正確或失敗,都應將結果及操作回填並更新,做為未來決策時的參考。
(達里歐:痛苦+反饋=進步, 失敗的操作更重要)
作者: 巴士
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